「你不覺得PK很像終端價值嗎?」
我仰頭喝了一大口冰爽的亮褐色Grimbergen啤酒,抹掉沾到上嘴唇的泡沫,不經意地向身旁目不轉睛盯著螢幕的合夥人問到。
「你是說折扣現金流估值模型裡面那個終端價值嗎?」投資銀行出身、自己也踢足球的他,眼睛仍然停留在露天咖啡座特地架設的50吋液晶電視,頭也不回地回問我。
「是啊,就那個終端價值。」
「為什麼你會這麼覺得——Mais putant!」他話說到一半突然爆粗口,雙手抱住頭,畫面上一群藍色球衣的球員圍著嘴裡含著口哨的裁判,比手畫腳地爭執著,旁邊地上躺著一個穿著黃色球衣的球員,看似痛苦地左右翻滾著。裁判一邊推開抗議中的球員,一邊毫不猶豫地伸出右手指向地面,做出十二碼罰球的手勢??
金融理論中所有的估值方法裡,最耗神的是折扣現金流(DCF,Discounted Cash Flow)估值法。在這個估值方法中,不管是股票、債券或商用不動產,估值者必須先仔細估出未來所有預期的、歸屬於投資人的現金流,然後針對每一筆現金流的風險程度估算一台中清潔公司個適當的折扣率,再把每一筆現金流根據其對應的折扣率則算成為現值(PV,Present Value),全部加總之後才能算出該金融資產的估值。
債券的折扣現金流估值是相對簡單的,因為預期的現金流只包含每期的利息和本金償還,名目金額也是固定的,只要分別估計風險並配以折扣率,就能輕鬆得到估值。公司的股票就複雜多了,首先得推估公司未來每一年的損益並估計資本支出,然後據此推算出每一年可以分配給投資人的自由現金流,才能算出估值來。
另外,債券絕大多數是有限期的,因此現金流的筆數是已知且固定的。大多數企業卻多半是假設為永續經營(going concern),我們並不知道企業何時會結束營業或者倒閉。很顯然要建立無限年數的自由現金流預測表有著技術上根本的困難,因此在實作上,多半會選擇建立固定年數(例如5年)的自由現金流預測表,然後假設公司5年後股票有一個單一數字的價值,直接把那個價值折扣5年到現在,和其他現金流的現值加總而得到公司股票現在的估值。那個5年後的價值就是所謂的終端價值(Terminal Value)。
台中清潔公司推薦木地板的清潔保養妙招
木地板清潔:木地板材質特殊,需要專用的清潔劑來清潔,只需這三樣,不花一分錢,自己在家就能自製地板清潔劑。將40ml白醋、10ml肥皂水和適量水混合,最好能使用含橄欖油成分的肥皂液,這樣能更好地保護木地板。然後向溶液中滴入約10滴左右檸檬精油,如果沒有檸檬精油,也用濃縮檸檬汁代替,能起到除異味殺菌的效果。將自製的清潔劑噴灑在地板表面,再用半乾的拖布清潔乾淨即可,既能一次祛除灰塵污漬,也起到地板護理的效果,省去了打蠟拋光,一舉兩得。如果你家的熊孩子喜歡在地板上畫畫,媽媽們也無需頭疼,用牙膏就能清除筆印。
去除凹痕:重物砸在地板上,一不留神就會在木地板上留下凹痕,你一定以為它沒法修復對吧?別擔心,樂姐有妙招!只需要用一張濕毛巾或半濕的紙巾墊在凹痕處,然後用電熨斗隔著紙巾加熱約5分鐘。如果是複合木地板,經過加熱就能完全恢復原狀。實木地板材質較硬,經過輕微加熱,凹痕能恢復七八成,可用砂紙將表面凹痕打磨平整。為了使地板表面更平滑美觀,可使用固體鞋臘塗在地板表面,就能基本掩蓋凹痕啦。去除刮痕挪動家具時,很容易在木地板上留下難看的刮痕,只需要用上醋和橄欖油就能擦除刮痕。將醋和橄欖油按照1:1混合,用抹布蘸取溶劑塗抹在刮痕處,就能擦除刮痕。如果刮痕較深,可以嘗試用紅茶煮水,等茶水冷卻後,用紅茶水擦拭刮痕,就能減輕痕跡。紅茶水還有另一個功效,用它拖地會讓地板更亮哦。
清潔地板縫:木地板的縫隙容易堆積灰塵,這個死角平時最難清理,可以嘗試在縫隙處噴上泡沫清潔劑,然後用小刷子清潔即可。如果地板縫隙太大,或有裂紋,走起來嘎吱作響,用上嬰兒爽身粉抹在縫隙處,就不會有問題啦!
瑞典12年後重返世界盃,透過下半場12碼罰球踢開南韓大門,拿下重要的一勝。(資料照,美聯社)
讀者現在應該知道為什麼我說「PK很像終端價值」了吧!
在一場足球賽中,11個球員對上11個球員,奔馳撲搶,騰空伏地,縱台中裝潢清潔推薦橫連擊,快攻慢進,使盡渾身解術後,好不容易抓住幾個空擋起腳或者頭槌,卻大多被守門員撲掉,或者擊中門柱,或者被後衛大腳踢飛,乃至於自己沖天炮。只有就九星排列著的那罕見的一瞬間,球順利破網!全場觀眾歡聲雷動,進球球員瘋狂衝往邊線,邊跑邊脫掉上衣,滑跪在翠綠的草地傷,緊追著他不放的隊友們立刻一撲而上,冒著導致骨折的風險進行壓制慶祝??
事實上足球的低比分正是它的主要魅力之一,這是它根本的特質。
但在這樣的設定中,卻有罰十二碼球這樣的制度,只要達成一定條件(例如在禁區裡適當地點時機突然倒地痛苦打滾),就可以取得罰十二碼的機會,超大幅提高進球機率??
從這個角度來看,PK之於足球,正如終台中居家清潔端價值之於估值模型,兩者都太過簡單,但卻左右結果過甚。
但話說回來,在這個一切世事似乎都沒道理的年代——懷疑啊?去看看現在的白宮——也許這樣哲學的類比一點都不重要。
居家清潔常用的有效去汙抗菌的清潔劑:利用清潔劑的特性,有效清除汙垢及病原體。購買時要注意,請從成分來選擇,不要只看商品名稱。
1.弱鹼性清潔劑建議用來清潔容易因廢氣導致汙垢聚積的窗框。
※清潔窗框用
2.酸性清潔劑建議使用pH3的酸性清潔劑。連頑固的廁所黃垢也能輕鬆去除。
※水垢、皂垢、廁所黃垢
3.含螯合物的中性清潔劑可用浴室、廁所、洗手台的清潔通通能用這一罐。
※用水處就需要含「螯合物」的清潔劑
4.廚房用中性清潔劑浸洗油垢時,只要加1~2滴就很有效果。
※也可拿來清洗空調濾網
5.檸檬酸最適合用來清潔廚房水垢、白色鈣化物汙垢(壁癌、白華現象)。
※適合用來清潔廚房四周
6.小蘇打粉屬於弱鹼性,最適合用來清除油汙、皮脂汙垢,也有除臭效果。
※用熱水加熱能大幅提升洗淨力
7.去霉劑讓泡沫長時間附著在黴菌上,徹底溶解、殺菌。
※能吸附黴菌的泡沫噴霧型最好用
8.廚房用漂白劑:除了能用來幫抹布等物品除菌外,在諾羅病毒流行期間也非常適合拿來消毒廁所。
※對付黴菌或諾羅病毒時效果絕佳
9.消毒用酒精最推薦80%的酒精。超過99.5%(無水酒精)或低濃度酒精並不適用。
※近來噴霧型酒精最搶手